两大“乌云”笼罩,荔枝能否扫除持续亏损阴霾?

作者 / 果果多

在北京时间5月22日上午,中国的UGC模式音频社区荔枝(LIZI.US)发布了2020年第一季度未经审计的财务报告,这是该公司IPO以来的第一次财务报告。财务报告数据显示,2020年第一季度总收入保持增长,荔枝尚未扭转亏损。用户数量和付费用户数量保持稳定增长,符合流行情况下的市场预期。

根据美国股票研究所的一项调查,在财务报告发布后,荔枝的股价在盘后下跌了1.47%。荔枝1上市,达到每股15.25美元的历史新高,然后开始暴跌,股价长期下跌。尽管在此期间,花旗银行等机构对荔枝给予“买入”评级,但股价走势却难以改变,跌幅远超过50%。这也反映出投资者通常对荔枝并不乐观。

两大“乌云”笼罩

图片来源:Snowball

荔枝上市以来仅几个月,就经历了新的冠状病毒横扫世界和美国股市多次崩溃,中国股市集体面临卖空危机等“黑天鹅”事件。流行病的存在加速了“房屋经济”的发展,但并没有减轻荔枝面临的困境。为什么在纳斯达克成立于2013年,称为“中国音频第一股”,为什么它多年来一直亏损,却没有获利?荔枝做了哪些优化和探索,以解决未来的损失危机?美国股票研究所将结合财务报告数据来探讨这些问题。

收入超出预期,付款增长放缓,净利润未改善

财务报告显示,截至2020年3 3月31日,荔枝公司第一季度总收入为人民币3.703亿元(约合5,230万美元),比上一季度的人民币3.530亿元同比增长42%。 2020年第一季度的总收入超出了公司管理层的预期。其中:

音频娱乐收入为人民币3.66亿元(约合5180万美元),同比增长41%,环比增长1.66%。这主要归因于公司不断扩大的用户基础以及交互式音频社交产品的付费用户数量的增加。

播客,广告和其他收入为380万元人民币(约合500,000美元),同比增长171.4%,环比下降22.4% 。其中,同比增长主要是由于播客服务用户支出的增加。

2020年第一季度的成本为2.97亿元人民币(约合4,200万美元),同比增长62%,与去年同期相比略有下降1%与上一季度。同比增长主要是由于收入共享费用和带宽成本的增加,以及自首次公开募股以来对一些基于股份的费用的确认。与上一季度相比减少是由于短期激励计划的结束,该计划于2019年第三季度启动,旨在鼓励内容创建,增加用户支出并吸引更多内容创建者和用户使用新的播客以及交互式音频产品功能。

第一季度的每月平均活跃用户总数达到5450万,比2019年第一季度的4070万增长了34%。在2006年第一季度的价值为5190万。上一季度,比上一季度增长5%。第一季度的平均每月付费用户达到504,300,比去年同期的280,200增加了60%,比上一季度的434,100仅增加了3.7%。

第一季度的研发费用约为5000万元,同比增长101%,环比增长12%。费用增加主要是由于Litchi在开发AI技术应用程序和增强数据安全性方面做出了更多努力,以及IPO后确认了基于股份的薪酬费用。

值得注意的是,用户数和付费用户数均高于去年每个季度,但付费用户的增长却有所放缓,净亏损继续扩大,而且不合理的收入比例早就存在了。这不禁让人思考,是什么原因导致这些问题持续存在?结合外部竞争压力,我们也许可以在Litchi的内部模型中找到所需的答案。

传统的利润策略和单一清算方法难以将亏损转化为利润

1。市场竞争没有明显影响

2020年第一季度的毛利率为20%,比去年第四季度的17.53%略有反弹。数据显示,2019年第四季度的毛利率分别为29.62%,28.44%,19.45%和17.53%。近年来,Lichee遵循了过去互联网公司常用的传统获利策略,并且继续以疯狂的规模扩张,以牺牲利润为代价,以在将来获得更多利润。这种策略使毛利率持续下降,这反映了荔枝的长期经营压力。

荔枝能否扫除持续亏损阴霾

财务报告显示,2020年第一季度净亏损为4820万元,比去年第四季度增长66.2%。回顾过去,荔枝多年来一直在亏损,并且自2019年以来亏损规模一直在扩大。受流行病影响,休假时间延长和恢复时间推迟间接地增加了在线音频的活动。毛利率略有反弹,但净亏损并未放缓。荔枝的工作压力仍然存在。数据改进的一部分仅受此影响吗?需要跟进该流行病的短期影响。

2020年第一季度的总债务为2.21亿元人民币,比去年第四季度的1.92亿元人民币增长15.1%。高负债使得荔枝的资产负债率在2019年底高达136.5%,而在2018年和2017年,这一比率仅为65.84%和63.91%。尽管较高的资产负债率意味着该公司正试图扩大规模并增加其市场份额,但该比率多年来一直在上升,这也可能意味着债务风险正在扩大。这种情况在Internet公司中很少见。过去在美国上市的观察公司会发现高债务公司不受市场欢迎,例如低于发行价的美国万达体育(WSG.US)和莫比(MKD)都是高债务公司。公司,其股价一直难以上涨

荔枝的流动比率在2020年第一季度是1.6倍,在2019年底是0.54倍。荔枝的流动比率从2017年的1.49倍持续下降至2018年的1.40倍,2019年的流动比率已降至0.54倍。荔枝的流动比率在2020年第一季度急剧反弹。奇怪的是,流动负债没有比上一季度下降。原因主要是第一季度荔枝股票发行的现金增加。回顾过去的数据,实际上,荔枝的当前比率正在恶化,短期偿付能力正在逐渐减弱。该比率与资产负债比率相同,这可能暗示着荔枝的债务风险继续增加。

目前,在在线音频市场中,喜马拉雅山脉,荔枝和蜻蜓FM中三个最强大的参与者的情况已经形成。根据数据,喜马拉雅地区的用户数已超过6亿,用户数和活跃用户数一直排名第一,荔枝不到30%的市场份额略有不足。随着更多新竞争者的加入,如果您不建立自己独特的护城河,也许原来的市场份额会进一步缩小,从而陷入无利可图,无规模,无规模的尴尬境地。

2.单一货币化模型无法扩展利润渠道

从收入规模的角度来看,直播行业在第一2020年第二季度,收入占总收入的98.6%,而播客,广告和其他收入贡献仅占很低的比例。 2019年第四季度,直播行业实现收入3.6亿元,占总收入的98.6%。该比率在2018年为98.3%,在2017年为96.2%,表明荔枝的商业化程度很低。常见的货币化模型包括广告,游戏,电子商务等,但是Litchi的当前收入仍然高度依赖在线音频娱乐部分,即实时奖励,并且Litchi越来越依赖于虚拟礼物的销售。

这种获利模型与平台的用户规模密切相关,并且存在很大的不确定性。 2020年第一季度的用户规模比上一季度增长了5%。从2019年到现在,荔枝的季度用户增长率一直保持在个位数水平,这暴露了音频市场用户规模的较低上限。音频市场的用户规模不少于直播和视频市场。音频相对利基。用户规模进入缓慢增长阶段之后,客户获取成本将相应增加,收入增长也可能放缓。

从用户支付率的角度来看,荔枝月度付费用户占2020年第一季度和2019年第四季度月度MAU的0.83%平均值为0.76%,但不超过1%。 HUYA.US当前的支付率为4.03%,BILI.US的支付率为7.77%。与也使用UGC模式的Huya和Bilibili相比,使用荔枝付费的用户比例远低于Huya和Bilibili。可以看出,Lichee的UGC模型在激活用户的支付意愿和增加用户粘性方面表现不佳。付款率指标仍有很大的转换空间和改进空间。

使用单一的获利模型和较低的付款率,荔枝的收入只能由付费用户数量来驱动。反过来,这需要增加销售和营销费用。因此,寻找有效的新货币化模型已成为荔枝的当务之急。

行业发展良好,将展示出优化和探索的效果

公开数据表明: 2019年中国在线音频市场规模为175.8亿元,同比增长55.1%。预计到2023年,国内在线音频用户规模将超过9亿,市场规模将达到700亿元。在线音频市场的渗透率仅为45.5%,并且仍有巨大的增长空间。

高质量的原始内容不断涌现,用户的支付意愿持续提高。音频内容的形式变得越来越多样化,音频实时广播模型的优化发展扩大了多样化的收入。另外,全场景生态的不断深入发展,给在线音频产业带来了更多的想象空间,将进一步扩大在线音频市场的规模。作为中国最大的用户原始音频内容社区和交互式音频娱乐平台,荔枝仍可以享受未来巨大发展带来的红利。

从财务报告来看,2020年第一季度荔枝的研发费用与去年同期和第四季度相比有所增加。荔枝的持续研发投资是优化AI技术以增强产品和社区的能力,并且随着AI技术在各种业务线布局和精细运营中的逐步优化和改进,有望显着提高Litchi的整体运营效率。另一方面,随着收入规模的增长,荔枝经营费用所占比重预计将保持稳定甚至下降,从而进一步提高利润率。

荔枝正在深入培养教资会社区。 2020年第一季度,每月活跃用户的数量达到了历史新高,每月活跃内容创建者的数量超过了600万。活跃内容创建者约占每月活跃用户的11.4%,2019年约占活跃用户的11.4%。增长率保持稳定。每月活跃内容创建者的数量正在逐渐增加。借助AI算法内容推荐,更多的用户也可以发现大量的内容创建者,从而吸引了更多类型的目标用户组,形成了良性循环。这样,在建立了良性的社区生态之后,我们将逐步探索更有利可图的模式,例如付费内容,粉丝成员,游戏多式联运和loT场景扩展收入。

结论

从2020年第一季度的业绩来看,近年来,传统的获利策略和单一的货币化模型使得财务数据得到有效改善。上市仅仅是个开始。我们可以预见的是,荔枝将迎来更激烈的竞争。将来,是否可以消除持续亏损的损失,并成功地丰富业务矩阵仍然是一个难题。如果荔枝能够更好地改善当前的问题,那么它可以更有效地利用其用户群并使投资者受益。荔枝已经采取了行动,效果尚未显现。我们仍然需要耐心等待。

#美股那事#

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